2024年年报点评：量利回落成绩承压高端产品稳步增加

时间：2025-04-14 01:40:29 来源：江南体育中国官方网站

　　事情：公司发布2024年年报。2024年，公司完成盈余收入84.84亿元，同比削减1.06%，归母净利润1.12亿元，同比削减69.18%；扣非归母净利0.98亿元，同比削减72.38%。2024Q4，公司完成盈余收入20.5亿元，环比削减4.97%，同比削减10.87%，归母净利润-2.04亿元，同环比转亏；扣非归母净利-1.97亿元，同环比转亏。

　　③成绩拆分：环比来看，24Q4首要减利项为减值丢失等（-3.02亿元，其间存货贬价计提-0.89亿元，固定资产减值计提-0.75亿元），毛利（-0.63亿元）；首要增利项为费用及税金（+0.80亿元）。

　　①推动新建技改设备快速达产。2024年公司共投产新设备35台，包括电炉产线的非真空感应炉和LF精炼炉、2200t精锻机、高合金小棒线以及若干后部热处理、削磨设备等。公司通过近年来的技术改造晋级，高顶级特殊钢新材料的生产才能现已大幅增加。

　　②高温合金范畴未来奉献可期。“十四五”期间，我国聚力国防科技自主立异，加快武器装备自主化和现代化，加快武器装备晋级换代和智能化武器装备开展。一起，C919国产大飞机的量产及国产化率的不断的进步，促进我国民用航空商场未来增加空间巨大。军用及航空航天等范畴需求量开端上涨有望带动高温合金销量继续提高，公司高温合金事务奉献可期。

　　③活跃应对商场改变，推动种类结构继续优化。2024年，高端种类接单量稳中有升，“三高一特”产品入库8.68万吨，同比提高14.25%。2025年，“三高一特”产品产量指引为10万吨，同比提高15.21%。

　　出资主张：公司高端产品销量增加，高温合金奉献可期，公司纯收入才能有望修正，咱们估计2025-2027年公司归母净利润依次为3.69/4.61/5.61亿元，对应现价，PE为29x、23x和19x，保持“慎重引荐”评级。